El Gobierno decidió abrirle aún más la puerta al capital extranjero para que pueda ingresar al mercado local y comprar activos financieros argentinos sin un plazo de permanencia. Los cambios apuntan a atraer fondos del exterior para que entren dólares mediante la emisión de deuda, y acumular reservas de cara a meses en los que se espera una menor liquidación de divisas del campo.
En esa línea, el Banco Central informó que «eliminará los plazos mínimos de permanencia para inversores no residentes que inviertan en bonos a través mercado de cambios o en colocaciones primarias del Ministerio de Economía con vencimientos superiores a seis meses». La medida se espera que sea oficializada este jueves tras la habitual reunión de directorio de la autoridad monetaria.
Hoy, los fondos extranjeros deben cumplir un plazo de permanencia de 180 días para acceder al mercado oficial de cambios. El BCRA dispuso esa medida en abril el día después de la salida parcial del cepo (comunicación «A» 8230), pero en mayo la flexibilizó (comunicación «A» 8245) con el acceso inmediato al mercado cambiario para que los inversores internacionales compraran el bono con suscripción en dólares Bonte 2030.
El incentivo forma parte del paquete de medidas anunciado el lunes por el Gobierno y es clave para sostener la emisión futura de hasta US$ 7.000 millones en bonos con suscripción en dólares. «No se le va a poner plazos a la estadía, los inversores no residentes van a poder entrar y salir sin permanecer«, explicó una fuente del equipo económico, que confirmó que el beneficio excluye a los inversores locales.
El titular del Banco Central, Santiago Bausili, explicó este martes que la quita de controles es para que funcione «mejor» la suscripción en dólares y participen inversores extranjeros. «Empezamos con un cepo tan apretado sobre la salida de capitales de inversores extranjeros que dejó de ser una herramienta para contener el capital en Argentina y pasó a ser una barrera«, afirmó en Carajo.
Según el funcionario, los inversores que habían quedado atrapados encontraron la forma de salir y no había nadie atrapado de relevancia que quisiera salir y no pudiera hacerlo. Sin embargo, explicó que «el cepo hizo que nadie tenga el incentivo para entrar«. En ese marco, dijo que hace unas semanas empezaron a «flexibilizar» normas, preservando el equilibrio macroprudencial.
«No nos interesa el capital especulativo de corto plazo, alguien que entra hace una operación financiera y sale nos da volatilidad, nos gusta preservar un mercado financiero estable para canalizar los ahorros», aseguró. Y enfatizó que después de eliminar una primera traba con un parking de 6 meses y de emitir el Bonte 2030, «están dadas las condiciones para avanzar en la liberación».
La colocación de deuda con suscripción en dólares para instrumentos en pesos tiene un límite de US$ 1.000 millones por mes. Será una de las principales vías para acumular reservas y cumplir la meta con el FMI, sin que el Banco Central intervenga con compras dentro de las bandas cambiarias. La otra vía será el préstamo REPO con bancos por hasta US$ 2.000 millones que se cerrará este miércoles.
En ese contexto, la «zanahoria» a los fondos extranjeros apunta a maximizar el flujo financiero en la segunda mitad del año, cuando el comercio exterior, el turismo y a dolarización de carteras del retail previo a la elección podrían presionar sobre el dólar. La eventual entrada de capitales podría contener la suba del tipo de cambio o permitir la compra de reservas, aunque «poniéndole un piso» al dólar, según PPI.
Sin embargo, algunos analistas y bancos creen que la flexibilización de las restricciones podría traer una mayor volatilidad. «El riesgo es que te entregue guita que después se te va a ir, que te entren flujos de corto plazo. Estás reconociendo que tenés que comprar dentro de la banda, que dijiste que no lo ibas a hacer y que necesitas comprar reservas», dijo Gabriel Caamaño, director de Outlier.
La «crisis de las Lebac» del 2018 sigue fresca en la memoria de la city financiera. El BCRA ofrecía esos títulos de deuda de corto plazo para incentivar el carry trade hasta que los inversores extranjeros comenzaron a desarmar posiciones y dolarizarse, provocando una corrida contra el peso. «El riesgo es que el mercado puede darse vuelta y los fondos salir de un día para el otro«, dijo en reserva el titular de un banco.
Por lo pronto, las medidas fueron bien recibidas en Nueva York, donde los bancos habían sugerido emitir más deuda para conseguir dólares ante las dificultades para volver a los mercados con un riesgo país cercano a los 700 puntos básicos y el estancamiento de las reservas. «Algo de inversión va a haber, todo ayuda. ¡Dieron un bono en el menú para cada gusto!«, deslizaron desde Wall Street.
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