El proveedor global de índices MSCI publicará este martes 23 de junio su revisión anual de clasificación para Argentina, en un contexto de cautela en los mercados tras el informe de accesibilidad de la semana pasada, que no mostró cambios. Analistas y bancos internacionales evalúan posibles escenarios para el país.
El proveedor global de índices Morgan Stanley Capital International (MSCI) publicó la semana pasada su Global Market Accessibility Review 2026 y mantuvo sin cambios la evaluación sobre el mercado argentino, según informó la entidad. Este martes 23 de junio, MSCI difundirá la revisión anual de clasificación, en la que se determinará si Argentina permanece en la categoría ‘standalone’ o si se inicia un proceso de consulta que eventualmente derive en una reclasificación.
Según el consenso de bancos internacionales como Morgan Stanley y JPMorgan, el escenario más probable sería el inicio de un proceso de consulta durante este año, mientras que una eventual mejora efectiva de categoría podría concretarse entre 2027 y 2028.
El analista de mercados Sebastián Maril declaró en sus redes sociales que ‘el informe del MSCI de hoy (por el 18 de junio) no implica que la semana que viene no se anuncie un período de consulta para una posible reclasificación’. Agregó que ‘no ayuda, pero no descartemos nada’.
El analista económico Gustavo Neffa sostuvo que ‘MSCI reconoció avances significativos, pero consideró que todavía no están dadas las condiciones para iniciar una reclasificación desde la categoría Standalone’. Señaló que ‘el comunicado de ayer de MSCI no implica que no arranque el día 23 una etapa de consulta acerca de Argentina’ y que el banco ‘marcó los por qué no debería ser reclasificado’.
Ante la primera decisión de MSCI, el mercado local registró una caída del 1% en el S&P Merval y bajas generalizadas en bonos, según Ignacio Morales, de Wise Capital. Morales afirmó que ‘el impacto definitivo se trasladó al informe que la calificadora emitirá hoy’ y que ‘dicho documento podría plantear una futura hoja de ruta para una reclasificación, lo que validaría el proceso de normalización financiera del Gobierno’. Agregó que ‘el mercado llega a esta instancia con mejores ojos gracias a la flexibilización cambiaria y al acuerdo con el FMI, aunque persisten dudas sobre las reservas y el esquema cambiario’.
Los posibles escenarios para la clasificación de este martes 26 de junio son cuatro: que Argentina siga como standalone sin cambios; que siga como standalone pero con una consulta abierta hacia Frontier Markets; que se abra una consulta hacia Emerging Markets; o que haya una reclasificación directa a Frontier. De acuerdo a estimaciones de Morgan Stanley, una reincorporación al MSCI Emerging Markets podría generar ingresos de aproximadamente 4.500 millones de dólares hacia acciones locales, equivalente a unas 13 jornadas promedio de negociación bursátil.
El economista Leonardo Anzalone, de Cepec, explicó que pasar de standalone a mercado de frontera ‘sería una señal relevante porque implica que Argentina vuelve a entrar en el radar de fondos internacionales que hoy no tienen exposición al mercado local’. Sostuvo que ‘el efecto más concreto es que algunas acciones argentinas volverían a formar parte de índices globales, lo que podría generar una mayor demanda, más liquidez y mejores valuaciones’.
En caso de una mejora, los analistas coinciden en que el primer impacto se concentraría en las acciones argentinas de mayor liquidez y capitalización bursátil. Anzalone indicó que los activos que suelen captar primero ese efecto son ‘los de mayor liquidez, especialmente bancos y energía’. Iván Cachanosky, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, señaló que los fondos institucionales que replican índices MSCI tenderían a comprar automáticamente las acciones con mayor ponderación de mercado, como los bancos Galicia, BBVA Argentina y Macro; compañías energéticas como YPF, Pampa Energía y Vista; y firmas de servicios públicos regulados. Recordó que ‘son los sectores que en 2018, cuando Argentina ascendió a emergente en el gobierno de Mauricio Macri, captaron la mayor parte del flujo entrante’.
Las categorías de MSCI son: Mercado desarrollado, la más alta; Mercado emergente, con riesgos institucionales y regulatorios; Mercado frontera, inferior a emergente; y Mercado standalone, la más baja, en la que Argentina se encuentra desde 2021 por problemas de accesibilidad vinculados a controles cambiarios y restricciones al capital.