La Secretaría de Finanzas convocó a una licitación para obtener 1.351 millones de dólares con el Bonar 2029 y renovar vencimientos por 8,5 billones de pesos. Se suma un bono dual que ajusta por tasa mayorista o tipo de cambio oficial.
Este miércoles, el ministro de Economía, Luis Caputo, encabeza una licitación quincenal de deuda en la que la Secretaría de Finanzas busca obtener USD 1.351 millones mediante el Bonar 2029 (AO29) y extender vencimientos por 8,5 billones de pesos. Como novedad, se incorpora un bono dual diseñado para inversores que desean mantener exposición en pesos y contar con cobertura frente al tipo de cambio oficial.
El menú de instrumentos incluye opciones a tasa fija, bonos CER/Tamar, títulos dólar linked, el hard dollar AO29 y el bono dual, que ajusta por la tasa mayorista para plazos fijos de más de $1.000 millones (Tamar) o por dólar linked. Este último es un cupón cero con vencimiento el 28 de enero de 2028, que paga el mayor rendimiento entre ambos mecanismos de ajuste. Según PPI, el equipo de Finanzas busca con esta herramienta testear el apetito inversor y extender el plazo promedio de la deuda en moneda local, ante compromisos concentrados en el año electoral 2027.
El bono de referencia más cercano para valorar el nuevo dual es el Boncer TZX28, que rinde cerca del 8%, mientras que un dólar linked de duración similar ofrece 8,9%. La diferencia de 90 puntos básicos refleja el riesgo de una posible brecha cambiaria tras las elecciones presidenciales.
La oferta del nuevo instrumento se da luego de que el vocero presidencial, Adrián Ravier, afirmó que es “una posibilidad” que el dólar llegue a $1.800 en los próximos meses, aclarando luego que se refería a octubre de 2027. Desde enero, el tipo de cambio mayorista se mantiene en torno a $1.500.
Ignacio Morales, director de inversiones de Wise Capital, consideró que los comentarios de Ravier no tendrían un impacto determinante en la licitación. Morales sostuvo que el Gobierno probablemente esperará consolidar la desinflación antes de convalidar una suba brusca del tipo de cambio. Proyectó que los instrumentos dólar linked, especialmente la Lelink de septiembre y el nuevo bono dual, recibirán buena demanda.
En la colocación del AO29, el cronograma oficial prevé que, si no se reúne la suma buscada en primera instancia, el jueves se abrirá una segunda vuelta con hasta USD 150 millones adicionales. Esta secuencia responde a la necesidad de completar el objetivo de USD 2.000 millones para este instrumento. En la licitación anterior, Finanzas recibió ofertas por USD 985 millones en primera vuelta, adjudicó solo USD 470 millones para mantener la Tasa Nominal Anual (TNA) por debajo del 8%. En la segunda vuelta, de USD 260 millones ofertados, incorporó USD 150 millones.
Nicolás Capella, Sales Trader de Invertir en Bolsa, anticipó que la licitación del AO29 probablemente se defina en valores cercanos al 8% en el mercado secundario y estimó que el monto adjudicado podría ubicarse entre USD 300 millones y USD 500 millones sumando ambas rondas. Capella señaló que la caída del Índice de Confianza en el gobierno, medido por la Universidad Torcuato Di Tella, que retrocedió más del 6% respecto al mes anterior y se ubicó en el menor registro de la gestión de Javier Milei, es un dato que el mercado utiliza como termómetro electoral y de expectativas políticas.
La definición de la licitación del Bonar 2029 y el debut del bono dual ajustable por Tamar/dólar linked marcan un nuevo capítulo en la estrategia financiera del Gobierno, que busca equilibrar la necesidad de fondos frescos con la administración de riesgos y la extensión de plazos.