El exministro de Economía argentino Juan Sourrouille relató un diálogo con el entonces presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Paul Volcker, sobre el impacto de las tasas de interés en el programa económico de 1985. La anécdota se conoce en un contexto de nuevas subas de tasas en EE.UU. y sus efectos en economías emergentes.
El exministro de Economía de Argentina, Juan Sourrouille, relató en entrevistas posteriores un encuentro con el expresidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Paul Volcker, en el que abordaron el impacto de las tasas de interés estadounidenses en el programa económico argentino de 1985.
Según el relato de Sourrouille, el diálogo ocurrió aproximadamente un mes después del lanzamiento del Plan Austral, un programa de estabilización de precios, salarios y gasto público implementado durante el gobierno de Raúl Alfonsín. En ese momento, Volcker había dispuesto subas de tasas que, según el argentino, modificaban los supuestos del programa.
«Tengo dificultades con sus políticas», le dijo Sourrouille a Volcker, de acuerdo con la versión del exministro. «La suba de tasas me cambia los números del programa», agregó. Volcker, según el relato, respondió: «Vea Juan, lleva la razón. ¿Pero sabe qué? Yo no puedo cambiar la política antiinflacionaria de Estados Unidos».
Ante la consulta de Sourrouille sobre qué hacer, Volcker habría contestado: «We manage to muddle through», expresión que los economistas traducen como «salir del paso de algún modo» o «chapotear en el barro».
El contexto económico de 1985 incluía una caída del 25% en el precio del maíz respecto del año anterior, principal cultivo de exportación argentino en ese momento. Según los cálculos de Sourrouille, las exportaciones caerían US$ 1.500 millones y la balanza comercial registraría un déficit de US$ 2.859 millones. Además, el FMI tenía previsto un desembolso en septiembre sujeto al cumplimiento de metas de acumulación de reservas.
El aumento de tasas en Estados Unidos encarece el crédito en dólares y tiende a apreciar esa moneda, lo que reduce la competitividad de las exportaciones de economías emergentes. Ese mecanismo fue mencionado por Sourrouille como el motivo de su preocupación.
El texto original también hace referencia a episodios posteriores: en diciembre de 2015 la Fed subió tasas por primera vez en siete años, y en 2018 lo hizo en cuatro oportunidades bajo la presidencia de Jerome Powell. En ese último año, el entonces secretario de Finanzas argentino, Luis Caputo, advirtió al presidente Mauricio Macri sobre las dificultades para acceder al mercado, según la nota. Argentina recurrió entonces al FMI.
Asimismo, se menciona que The Wall Street Journal informó este año que el presidente Donald Trump criticó públicamente a Powell por las subas de tasas y que propuso a Kevin Warsh para la Fed. Warsh habría subido las tasas el mes pasado por primera vez desde 2023, en 25 puntos básicos. La nota original señala que esta semana habrá una nueva reunión de la Fed y que la inflación de septiembre (3,7% anual) podría motivar otra suba, en la antesala de las elecciones legislativas del 3 de noviembre.
El artículo original concluye con una opinión: «lo que queda para Caputo, según parece, será chapotear en el barro».